PENGARUH ENVIRONMENTAL, SOCIAL, AND GOVERNANCE (ESG) SCORE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN

(Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2021–2024)

Abstrak

Penelitian ini bertujuan menguji secara empiris pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) Score, baik secara gabungan maupun pada masing-masing dimensi pembentuknya (Environmental, Social, dan Governance), terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan Return on Assets (ROA). Fenomena yang melatarbelakangi penelitian ini adalah tren peningkatan rata-rata skor ESG perusahaan sampel dari 51,28 pada tahun 2021 menjadi 54,93 pada tahun 2024, yang justru berjalan berlawanan arah dengan rata-rata ROA yang menurun dari 8,37% menjadi 6,89% pada periode yang sama. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data panel dari 50 perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2021–2024, yang dipilih melalui teknik purposive sampling sehingga diperoleh 200 observasi. Data skor ESG bersumber dari basis data Refinitiv Eikon, sedangkan data keuangan bersumber dari laporan tahunan perusahaan. Analisis data menggunakan regresi data panel dengan Fixed Effect Model (FEM) dan cluster-robust standard errors melalui program STATA 17. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG Score secara gabungan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROA (koefisien = −0,19; p = 0,021), sehingga hipotesis mengenai pengaruh positif ditolak. Sebaliknya, pada level dimensi, Environmental Score, Social Score, maupun Governance Score secara parsial tidak terbukti berpengaruh signifikan terhadap ROA. Variabel kontrol Leverage secara konsisten berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROA pada kedua model. Temuan ini mengindikasikan bahwa penerapan ESG di Indonesia masih berada pada fase investasi awal yang membebani profitabilitas jangka pendek, sehingga manfaat finansialnya diperkirakan baru akan terealisasi dalam jangka panjang.

This study aims to empirically examine the effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) Score, both as a combined score and as its three constituent dimensions (Environmental, Social, and Governance), on corporate financial performance as proxied by Return on Assets (ROA). The study is motivated by an empirical phenomenon in which the average ESG score of the sample firms increased from 51.28 in 2021 to 54.93 in 2024, while average ROA moved in the opposite direction, declining from 8.37% to 6.89% over the same period. Using a quantitative approach, this study employs panel data from 50 non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2021–2024, selected through purposive sampling, yielding 200 firm-year observations. ESG score data were obtained from the Refinitiv Eikon database, while financial data were obtained from firms' annual reports. Data were analyzed using panel data regression with a Fixed Effect Model (FEM) and cluster-robust standard errors in STATA 17. The results show that the combined ESG Score has a negative and significant effect on ROA (coefficient = −0.19; p = 0.021), rejecting the hypothesized positive relationship. In contrast, at the dimensional level, none of the Environmental, Social, or Governance scores individually exert a statistically significant effect on ROA. The control variable Leverage consistently shows a negative and significant effect on ROA in both models. These findings suggest that ESG implementation in Indonesia is still in an early investment phase that burdens short-term profitability, implying that its financial benefits may only materialize over a longer horizon.